Apesar dos avanços tecnológicos que impulsionam a China, 2026 provavelmente será um ano de consolidação e estabilização de conquistas, com fortes ventos contrários em termos de uma economia doméstica fraca e tensões geopolíticas crescentes.
A China entrou em 2026 enfrentando o peso combinado de uma economia em desaceleração e uma crescente pressão geopolítica. A atual queda no mercado imobiliário e a fraca confiança do consumidor criam uma China muito diferente daquela pré-covid. Para piorar a situação, as fricções comerciais exacerbaram a disparidade entre a China e muitos outros países.
Dito isso, as exportações têm apresentado um desempenho particularmente bom — talvez até demais —, com o superávit comercial da China ultrapassando um trilhão de dólares em 2025, enquanto as indústrias de alta tecnologia chinesas, como robótica e inteligência artificial, inovam em ritmo acelerado. Como resultado, o mercado de ações chinês teve um ano especialmente positivo ao longo de 2025.
Sem dúvida, os desafios são muitos. O governo deve definir sua meta de crescimento do PIB em março, que deverá ficar entre 4,5% e 5% , um número modesto em comparação com as metas anteriores, que sempre ficavam acima de 5%. Com a chegada de um novo ano e o início de um novo Plano Quinquenal imposto pelo Estado, Pequim está fazendo um balanço e recalibrando suas estratégias, e o desenrolar de 2026 dependerá de como esses obstáculos serão enfrentados.
“A estratégia da China para 2026 reflete uma recalibração deliberada”, afirma Ashley Dudarenok, fundadora da ChoZan, empresa de pesquisa em inovação na China. “O 15º Plano Quinquenal se volta para o que Pequim chama de ‘Novas Forças de Produção de Qualidade’, que é essencialmente um esforço sistêmico para alcançar a autossuficiência tecnológica e cadeias de fornecimento domésticas resilientes”, explica.
15º Plano Quinquenal e a base econômica
Desde a fundação da República Popular da China em 1949, a economia chinesa tem sido gerida pelo Partido Comunista Chinês, com a estrutura geral sendo delineada em ciclos quinquenais. O mais recente é o 15º Plano Quinquenal, o plano para o período de 2026 a 2030.
O novo plano, ainda mais do que o anterior, enfatiza a autossuficiência tecnológica, a modernização industrial, a segurança energética e o que denomina “desenvolvimento de alta qualidade” — em suma, uma mudança em relação à produção de bens baratos e de baixa qualidade. Manufatura avançada, semicondutores, inteligência artificial, energia renovável e infraestrutura digital figuram entre as principais prioridades oficiais.
Nick Marro, economista-chefe para a Ásia da Economist Intelligence Unit, afirma: “Há uma forte ênfase em intensificar o investimento na indústria manufatureira e garantir que a posição competitiva da China nas cadeias de fornecimento globais permaneça sólida, especialmente no contexto da pressão dos EUA.”
Marro observa uma falta de ênfase, porém, em políticas voltadas para a demanda, que ajudem a estimular um consumo mais duradouro e sustentável. “Não temos visto atenção suficiente para lidar com a fraca confiança das famílias e das empresas, por exemplo, que está ligada a temas mais amplos como a fragilidade do mercado imobiliário ou as pressões decorrentes da involução econômica”, afirma, acrescentando: “A ênfase na oferta manterá a China voltada para o exterior e, por extensão, muitas empresas sediadas na China também.”
Sistemas de energia e tecnologia aplicada
A China está dando grandes saltos em termos de tecnologia, especialmente na área de energia.
A China é, de longe, a maior fabricante mundial de painéis solares, turbinas eólicas e baterias de íon-lítio, e essa liderança deverá aumentar ainda mais em 2026. Fabricantes como LONGi, Trina Solar e JinkoSolar estão expandindo a produção na Mongólia Interior e em Xinjiang, enquanto as produtoras de turbinas Goldwind e Envision estão implantando modelos offshore com potência superior a 15 megawatts — o nível mais alto de turbinas eólicas atualmente disponível.
Dudarenok observa que a estratégia energética do governo chinês vai além das energias renováveis. “Trata-se de expandir a capacidade de energia nuclear, atualmente a maior do mundo, para fornecer energia de base estável”, afirma. Mais importante ainda, “trata-se de estabelecer domínio em sistemas de armazenamento de energia em baterias, que são essenciais para equilibrar a natureza intermitente das energias renováveis”.
“A principal métrica a ser observada em 2026 não são os gigawatts de nova energia solar instalada, mas sim os gigawatts de novo armazenamento de energia implantado e a eficácia das políticas avançadas de gestão da rede”, acrescenta ela.
Outra área fundamental é a fabricação de alta tecnologia, em particular de semicondutores, onde a China fez avanços, mas ainda sofre com restrições impostas pelos Estados Unidos.
Empresas como a SMIC e a Hua Hong estão se concentrando em chips de tecnologia consolidada usados em veículos e equipamentos industriais, enquanto as fornecedoras nacionais Naura e AMEC estão ganhando participação de mercado em ferramentas de fabricação. A China também mantém vantagens como pioneira em veículos elétricos, fabricação de baterias e produção de eletrolisadores para hidrogênio verde.
Outra área de grande interesse é a inteligência artificial (IA). A implementação dessa tecnologia está passando da experimentação para o uso comercial. Baidu, Alibaba Cloud e Huawei Cloud estão comercializando modelos de IA específicos para os setores bancário, de saúde e de gestão de fábricas, enquanto empresas como Sany e Haier estão incorporando IA em sistemas de manutenção preditiva.
“A restrição determinante não é mais se os modelos podem ser treinados ou o hardware desenvolvido, mas sim se os sistemas podem ser implementados de forma previsível”, afirma Guo Shan, sócio da Hutong Research.
Dudarenok destaca os drones e a “IA vertical” como duas áreas a serem observadas. A nova Lei de Aviação Civil da China, em vigor desde meados de 2026, cria um arcabouço legal para o uso comercial de drones em logística e serviços de emergência, enquanto modelos de IA específicos para cada setor já estão sendo implementados em plataformas de comércio eletrônico, saúde e logística.
Outra área de interesse para 2026 são os laços econômicos com o Sul Global, que também estão se aprofundando, especialmente devido às crescentes tensões nas relações comerciais com economias mais maduras. O comércio baseado em yuan continua a se expandir com parceiros como Brasil, Arábia Saudita e Indonésia, apoiado por acordos de swap cambial e centros de compensação offshore. Hong Kong está se posicionando como um centro de captação de recursos para empresas do Sudeste Asiático e do Oriente Médio, enquanto a Bolsa de Ouro de Xangai expandiu os contratos cotados em renminbi no exterior.
O comércio baseado em yuan continua a se expandir com parceiros como Brasil, Arábia Saudita e Indonésia
Dada a atual conjuntura geopolítica e as incertezas em torno das diretrizes políticas de Washington, esses laços têm potencial para se aprofundarem ainda mais este ano.
Com todos esses setores em alta, o mercado de ações chinês teve seu melhor ano em quase uma década, com alta de quase 30% até 2025, impulsionado pelos ganhos nos setores de tecnologia e energia. Alguns analistas preveem uma forte alta ainda maior em 2026, devido à percepção de que o sistema está determinado a garantir que os preços das ações continuem subindo.
Gargalos em alguns setores
Nem tudo são flores, é claro. A China entra em 2026 enfrentando uma série de desafios significativos, sendo os dois mais proeminentes a fraca demanda do consumidor e a contínua recessão do mercado imobiliário.
Estimular a demanda interna tem sido uma das principais questões para os formuladores de políticas há vários anos e continua sendo uma prioridade para 2026. No entanto, está se mostrando muito difícil incentivar os consumidores a gastar. As áreas de crescimento estão concentradas em serviços como turismo, shows e eventos esportivos, em vez de bens duráveis.
“Parece haver uma ênfase entre os consumidores na premiumização, mas um apetite limitado por aumentos significativos de custos”, diz Marro, descrevendo isso como um sintoma de “involução” — concorrência intensa que reduz preços e margens.
Em dezembro de 2025, as vendas no varejo cresceram 0,9% em relação ao ano anterior, o menor índice desde o mesmo mês de 2022. No acumulado do ano, o crescimento foi de 3,7%, abaixo dos 6,5% registrados no ano anterior.
Em 2025, as estatísticas oficiais sobre desemprego passam a registrar o desemprego juvenil — especificamente, a faixa etária de 18 a 24 anos —, com a taxa de 16,9% registrada naquele ano . Não se espera que esse número diminua este ano.
Entretanto, as taxas de natalidade estão em constante declínio, com 2025 registrando apenas 5,6 nascimentos por mil habitantes , o menor índice já registrado. No final do ano, uma série de novas políticas foram implementadas para combater essa tendência, incluindo a cobertura total das despesas hospitalares com parto. A eficácia dessas políticas sobre a taxa de natalidade será algo a ser observado ao longo do próximo ano, mas, por ora, há uma clara mudança no setor de serviços em direção a essa população em envelhecimento.
A menor taxa de natalidade tem um lado positivo: oportunidades nos setores de saúde e cuidados com idosos, áreas para as quais as plataformas de internet chinesas estão direcionando seu foco. Dudarenok estima que o setor de cuidados com idosos poderá ultrapassar 20 trilhões de yuans até 2030, mas afirma: “este é um ajuste de longo prazo, e não uma solução paliativa para a baixa confiança”.
“Até 2026, os padrões de consumo se tornarão cada vez mais fragmentados. Provavelmente veremos uma divergência contínua entre os gastos cautelosos e orientados pelo valor, provenientes de grande parte da classe média, e o consumo de luxo resiliente e focado em produtos premium”, afirma Dudarenok.
No entanto, é improvável que a economia prateada seja suficiente para reverter a situação econômica. O maior problema é o mercado imobiliário, que durante muitos anos foi o núcleo da economia nacional, representando tipicamente cerca de 25% do PIB do país. Em 2018, o setor empregava cerca de 49 milhões de pessoas .
As vendas de imóveis caíram 65% em relação ao pico de 2020, e a construção civil desacelerou para o nível mais baixo desde antes de 2000, com uma queda de 19,9% em relação a 2024. E o mercado não dá sinais de recuperação. O setor imobiliário, portanto, representa um entrave para o patrimônio das famílias e para as finanças dos governos locais, além de ter um impacto tangível na confiança do consumidor.
O foco de Pequim mudou, sem dúvida, da tentativa de reativar o mercado imobiliário para a gestão de seu declínio gradual. Atualmente, os formuladores de políticas estão dando mais ênfase à venda de imóveis não vendidos, à conversão de imóveis comerciais em apartamentos acessíveis e à eliminação de construtoras menos eficientes.
“Os títulos imobiliários e as dívidas dos governos locais tornam-se os principais alvos de resolução de riscos, à medida que Pequim demonstra confiança de que os riscos do setor financeiro estão agora controlados”, afirma Guo, mas alerta que “a correção do mercado imobiliário ainda está em curso, e a resolução da dívida dos governos locais exige que os bancos refinanciem mais empréstimos, justamente quando os retornos do setor manufatureiro estão sendo comprimidos pela deflação”.
A China registrou um superávit comercial recorde em 2025, com fortes exportações compensando a demanda interna mais fraca, apesar da crescente pressão tarifária dos EUA. Os dados alfandegários mostram que o país apresentou um superávit comercial recorde de quase US$ 1,2 trilhão , com as exportações crescendo cerca de 5,5%, para aproximadamente US$ 3,8 trilhões, enquanto as importações permaneceram estáveis em torno de US$ 2,6 trilhões. As remessas para os Estados Unidos caíram, mas foram compensadas no Sudeste Asiático, Europa, África e outros mercados. No entanto, embora exportações tão fortes possam gerar receita, um desequilíbrio tão acentuado provavelmente não é sustentável e não coloca a China em boa posição com seus parceiros comerciais. Pode haver um aumento nas tensões sobre essa questão ao longo de 2026.
O investimento estrangeiro direto (IED) tem sido o motor do crescimento econômico nas décadas recentes, mas diminuiu nos últimos anos. É provável que permaneça moderado em 2026 em comparação com anos anteriores. O fluxo total de IED para a China caiu cerca de 9,5% em 2025, para aproximadamente US$ 107 bilhões, ampliando uma tendência de queda que já durava vários anos desde o período pré-pandemia. Apesar disso, há sinais de interesse contínuo no mercado chinês: mais de 61 mil novas empresas com investimento estrangeiro foram criadas nos primeiros 11 meses de 2025, quase 17% a mais do que no ano anterior.
Uma área onde as tarifas e os controles de exportação podem afetar a China mais duramente é a de tecnologia. Apesar da explosão de inovação no setor tecnológico, a China continua dependente de fornecedores estrangeiros para chips lógicos avançados, dominados pela fabricante holandesa de semicondutores ASML. No momento da redação deste texto, os EUA aprovaram a venda do segundo chip mais poderoso da Nvidia, o H200, para a China. O acesso da China a esses chips pode ter grandes implicações.
Guo acredita que os chips mais avançados da Nvidia podem ser disruptivos para os produtores nacionais: “Com a entrada dos chips H200 da Nvidia no mercado chinês, os fornecedores nacionais enfrentam uma pressão renovada à medida que a proteção política diminui”, afirma, acrescentando que o setor de chips da China “permanece em fase de recuperação”, mesmo com Pequim recorrendo cada vez mais a compras governamentais para apoiar as empresas locais.
“O abismo tecnológico [em semicondutores] entre a China e o Ocidente ainda é relativamente grande”, diz Marro, “mas os avanços dos últimos anos sugerem que essa diferença pode ser menor do que o mercado supunha”.
O abismo tecnológico em semicondutores entre a China e o Ocidente ainda é relativamente grande, mas os avanços recentes sugerem que a diferença é menor do que a prevista
Inclinando a balança
Em conjunto, tudo isso aponta para um ano de progresso desigual, em vez de uma recuperação abrangente. A China inicia 2026 com forte impulso em áreas como energia limpa, automação industrial e desenvolvimento tecnológico, mas enfrentando grandes problemas, principalmente no setor imobiliário, na confiança de investidores e consumidores, bem como no crescimento demográfico e no endividamento.
Um retorno ao modelo de alto crescimento das décadas anteriores parece cada vez mais impossível. Em vez disso, Pequim parece estar adotando uma estratégia que tolera um crescimento mais lento em troca de maior controle sobre setores estratégicos e resiliência de longo prazo. Sistemas energéticos, automação das cadeias de fornecimento e alta tecnologia provavelmente continuarão a receber apoio político e capital estatal.
Guo, da Hutong Research, afirma que, em conjunto, essas dinâmicas fazem com que 2026 seja visto menos como um ano de redefinição de políticas e mais como um teste da capacidade do sistema de executar ações sob restrições. “A pressão externa não é mais tratada como um choque episódico, mas como uma condição permanente da formulação de políticas”, diz ela. “O resultado é um ambiente político em que os resultados dependerão não de metas ambiciosas, mas da sequência, da coordenação e da tolerância aos custos de ajuste.”
